第369章 帕潘德裡歐的倒台！對衝任務完成！市場支付的安心費！

2011年11月7日

雅典時間晚上七點,總理府新聞廳的燈光白得刺眼。日光燈管密密麻麻排列在天花板上,色溫五千開,冷白,像醫院手術室的照明。這種燈光下任何人都不會好看.....帕潘德裡歐選擇這個時間宣布辭職,大概不是巧合。

晚上七點,希臘人剛吃完晚飯,坐在電視機前。他想讓儘可能多的人看到這一幕。或者,他想讓這一幕儘快過去。

他站在講台後。講台是深色胡桃木的,正麵嵌著希臘國......藍色盾牌,白色十字。

他冇係領帶。在希臘政治文化裡,總理公開露麵不係領帶隻有兩種可能:要麼是在度假,要麼是國家在經曆危機。

一個五十九歲的男人,在宣布辭去總理職務的這一天,冇有刮胡子。

台下坐著二十多家媒體的記者。ERT、BBC、CNN、路透、彭博、法新社、德新社、安莎社,以及希臘本土的《每日報》《新聞報》《自由報》。攝像機的鏡頭從三腳架上伸出來,像一排黑色的炮管。冇人說話。記者們的手

指懸在鍵盤上方,但冇有人敲擊。他們在等。等那個所有人已經知道,但需要從他嘴裡親自說出來的詞。

“過去幾天,”帕潘德裡歐開口,聲音沙啞得幾乎聽不清,他咳嗽一聲,清了清嗓子,“希臘經曆了一場嚴重的政治危機。

他停頓,目光掃過台下,但眼神渙散,冇聚焦在任何一個人身上。

“為了國家的穩定,為了確保希臘能夠繼續留在歐元區並履行國際義務......”他又停頓,更長,“我決定辭去總理職務。'

現場安靜了一瞬。一瞬,大約零點五秒。足夠讓聲音從講台傳到房間最後排,撞擊牆壁,反射回來。然後閃光燈炸成一片連綿的白光。

幾十台相機的閃光燈同時觸發,色溫五千五百開的強光把整個房間照得雪白。快門聲密集如冰雹砸在鐵皮屋頂上......佳能、尼康、索尼,金屬快門,每秒十張的連拍。

白光映在帕潘德裡歐臉上,他的表情冇有任何變化。麻木了。一個被連續閃光燈轟炸了兩年的人,麵部肌肉已經不會再對光線變化做出反應。

他冇等記者提問。轉身,把背影留給鏡頭。

電視屏幕跳回演播室。主持人張了張嘴,冇發出聲音。喉結滾動,嘴唇翕動,但聲帶冇有振動。他低頭看手裡的稿紙......稿紙上寫的是“總理宣布辭職後的市場反應分析”,但現在一個字也讀不進去。

整個希臘在那一刻安靜得像墳墓。一千一百萬人,從雅典的公寓到塞薩洛尼基的咖啡館,從克裡特島的橄欖園到愛琴海上的漁船......同時沉默。事情發展太快。五天前,帕潘德裡歐宣布公投。四天前,德法發布最後通牒。

三天前,財政部長公開反對總理。

兩天前,執政黨議會黨團開始逼宮。

一天前,帕潘德裡歐的幕僚長向媒體透露“總理正在考慮辭職”。

今天,他辭職了。

從公投到辭職,不到一周。希臘人還冇來得及消化“我們要投票決定國家命運”這個消息,那個說要讓他們投票的人已經不在了。

帕羅奧圖地下室,加州時間晚上十一點。

陸辰麵前的屏幕顯示著全球市場收盤數據。

歐元彙率收在1.3640,比日內高點1.3660回落。

意大利十年期收益率在6.48%,比日內低點6.45%回升。

希臘CDS收在2650基點,繼續下跌。

反彈的高潮過去了。

秦靜揉了揉太陽穴:“市場情緒從不確定性消除轉向問題還在。過渡政府的新聞通稿裡,冇有提到任何新政策,隻是重複舊承諾。”

陸辰冇接話。他調出彭博終端的新聞推送頁麵,快速滾動。過去一小時內發布的標題:

《帕潘德裡歐辭職希臘危機迎來轉折?》《過渡政府或由技術官僚領導前歐央行副行長帕帕季莫斯有望出任總理》《歐元反彈市場鬆了一口氣意大利西班牙國債收益率回落》《分析:公投鬨劇結束希臘重回緊縮軌道》《歐央

行歡迎希臘政治過渡稱將繼續提供流動性支持》

他關掉頁麵。”過渡政府名單出來了嗎?”

“剛泄露。”秦靜調出一份文件,屏幕顯示希臘文和英文雙語對照。文件名:Transition_Government_Cabinet_List_Draft_07112011.pdf。來源是雅典一家政治新聞網站的匿名消息。秦靜用OCR抓取了關鍵信息,整理成

表格。

“總理:盧卡斯·帕帕季莫斯,六十四歲,前歐央行副行長,前希臘央行行長,無黨派。他在歐央行工作期間負責貨幣政策和金融穩定,是歐元區最受尊敬的技術官僚之一。2010年希臘危機爆發時,他正在歐央行,親自參與

了第一輪救助方案的製定。現在他被請回來執行那個方案。”

“財政部長:埃萬蓋洛斯·韋澤洛斯,原財長,留任。他是帕潘德裡歐政府裡唯一留任的核心成員。過去幾個月他在布魯塞爾和柏林之間飛來飛去,和債主談判。他對救助方案的每一個細節都了如指掌。留任他,是為了確保

談判的連續性。"

“其他關鍵職位......發展部長、勞工部長、衛生部長、教育部長......全部由技術官僚出任。來自央行、財政部、歐盟機構,布魯塞爾的智庫。冇有一個是民選官員。”

陸辰快速瀏覽名單。一個個名字,後麵跟著長長的履曆。名字是希臘文,後麵括注英文拚寫。履曆是幾行濃縮的職業生涯:哈佛經濟學博士、MIT訪問學者、IMF前官員、歐央行前部門主管、歐盟委員會顧問、布魯塞爾歐洲

政策研究中心研究員。這些人的共同點是:他們從希臘最好的大學畢業後,去了美國或西歐讀研究生,然後在國際機構工作了十幾年。他們的思維方式、語言習慣、社交網絡,更接近布魯塞爾和華盛頓,而不是雅典的街頭。他們

是全球化精英,希臘籍,但希臘不是他們唯一的歸屬。

“看這個。”他指著屏幕。“一個執行歐盟指令的委員會,而非政府。”

秦靜點頭。她調出自己的分析模型......代號“Pythia”。模型正在對新政府的決策能力進行量化評估,輸入變量包括:成員的政治授權來源、議會支持基礎、利益集團關聯度、公眾信任度、曆史政策執行力。輸出結果是一個雷

達圖,五個維度的得分。

政治授權:2分(滿分10)。議會支持基礎:7分(過渡政府在議會擁有多數,但支持是脆弱的,依賴於各黨派的暫時妥協)。利益集團獨立性:8分(技術官僚冇有自己的選民基礎,不容易被利益集團捕獲,但同時也冇有

力量對抗利益集團)。公眾信任度:4分(希臘人對技術官僚冇有好感......他們被認為是“布魯塞爾的傀儡”)。曆史執行力:待觀察。“無民選授權,意味著無法做出任何需要政治代價的長期承諾。他們能做的,隻是在歐盟監督下

執行既定方案:減記、緊縮、私有化。但任何結構性改革......打破航運寡頭壟斷、改革稅務係統追繳富人逃稅、清理司法腐敗加速案件審理......都需要政治資本。政治資本不是來自學曆,是來自選票。他們冇有。”

“結論?”陸辰問。

秦靜調出希臘債務可持續性預測圖。IMF的DSA模型輸出,縱軸是債務/GDP比率,橫軸是時間,從2011年到2020年。三條曲線:基準情景(執行現有改革)、樂觀情景(改革超額完成)、悲觀情景(改革停滯)。

基準情景下,債務比率在2013年達到峰值186%,然後緩慢下降,到2020年仍在120%以上。樂觀情景下,2020年降到100%左右。悲觀情景下,曲線不降反升,到2020年突破200%。“過渡政府能找到明年二月大選。他

們的任務隻有一個:完成債務減記的債券交換,拿到第六筆救助貸款,避免希臘在聖誕節前現金枯竭。這個任務他們能完成。但大選後,無論誰上台,都要麵對同樣的困境:要麼繼續緊縮引發民眾反彈,要麼放鬆緊縮激怒歐盟。

死亡螺旋還在。過渡政府隻是把死亡螺旋的轉速從‘緊急’調到了‘正常’。

陸辰靠回椅背。屏幕上,歐元彙率還在緩慢上漲。1.3650。1.3655。1.3660。成交量開始萎縮......動量衰竭。他調出對衝頭寸明細。十月二十八日買入的歐元看漲期權,名義價值五億歐元,期限兩周,成本八千萬美元。

買入時機是十月峰會反彈的高點......當時是為了對衝核心空頭頭寸的保證金壓力。現在,希臘政治危機“解除”,歐元反彈,這筆對衝頭寸的價值正在兌現。

當前浮盈:約三千二百萬美元。

他的手指在觸摸板上滑動,選中全部頭寸。點擊平倉。確認窗口彈出。回車。

屏幕右下角跳出一連串成交報告:已平倉EUR/USD Call Option 500M nominal;平均平倉彙率1.3645;實現利潤3170萬美元。

“對衝任務圓滿完成。”秦靜報數。

陸辰點頭。”這三千二百萬,是市場給我們付的安心費。他們以為危機解除了。”

歐元彙率在1.3650處徘徊,上不去,也下不來。

像瀕死病人的心跳,暫時穩定,但隨時可能停。

雅典大學宿舍,晚上八點半。

索菲亞·卡瓦拉坐在書桌前,麵前攤著三本經濟學課本。一本是曼昆的《宏觀經濟學》,一本是克魯格曼的《國際經濟學》,一本是希臘語版的《歐盟貨幣一體化理論》。書頁邊緣卷曲,裡麵夾著密密麻麻的便簽,用各種顏

色的筆做了標注。

她拿起那本《歐盟貨幣一體化理論》,翻開扉頁。上麵有她大一剛入學時寫的字:“經濟學是理解世界的工具。'

字跡工整,充滿希望。

現在看,像諷刺。

她合上書,站起身,走到陽台。外麵夜色漆黑,遠處憲法廣場的燈光隱約可見。風很涼,吹起她的頭發。

她回到房間,從床底下拖出一個舊鐵桶.....那是她去年在街頭抗議時用來裝傳單的,後來洗乾淨留著。

她把三本課本一本本放進鐵桶。

然後從抽屜裡拿出打火機。

拇指按在滾輪上,停頓。

室友從門外進來,看見這一幕,愣住了。“索菲亞....你在乾什麼?”

索菲亞冇回答。她按下打火機,火苗竄出來,橙黃色,在昏暗的房間裡跳動。

她把火苗湊近鐵桶邊緣。課本封皮是光麵銅版紙,不容易點著。火苗舔了幾下,紙張開始卷曲,發黑,然後冒出一縷青煙。

煙很嗆。

室友衝過來想阻止,但索菲亞抬手擋開。

“彆。”

一個字,聲音很輕,但室友停住了。

火焰終於爬上書頁,吞噬字句,吞噬公式,吞噬那些關於最優貨幣區,財政轉移,彙率協調的理論。

火光映在索菲亞臉上,明暗交錯。

她看著火焰,看了很久。

然後輕聲對室友說:

“技術官僚救不了希臘。”

火越燒越大,鐵桶裡的課本變成一堆蜷縮的黑色灰燼,邊緣閃著暗紅色的餘燼。

煙從陽台飄出去,融進雅典的夜色。

巴黎,拉斐爾街BNP交易室,晚上十一點。

阿爾諾·杜蘭德站在控製台前,手裡端著一杯香檳。酒杯裡金黃色的液體冒著細密的氣泡,杯壁結著一層薄薄的水霧。

他麵前的屏幕上顯示著希臘國民銀行(National Bank of Greece)的CDS價格走勢圖。那條線在過去兩小時內垂直下跌.....從3400基點砸到2900基點。

他調出BNP自營賬戶的持倉明細。希臘銀行股CDS空頭頭寸,名義價值1.5億歐元,平均買入成本3150基點,當前市價2900基點。

浮盈:375萬歐元。

不,還在漲。

2800基點。

浮盈:525萬。

2700基點。

浮盈:675萬。

最終停在2600基點。

浮盈數字定格:825萬歐元。

他放下香檳杯,手指在鍵盤上敲擊,調出另一個頭寸......他昨天下午偷偷建立的希臘銀行股股票空頭。名義價值8000萬歐元,平均做空價格2.10歐元,當前股價1.85歐元。

浮盈:400萬歐元。

加起來,1225萬歐元。

四舍五入,1200萬。

他拿起香檳杯,轉身麵對交易室。還有七八個交易員在加班,所有人都盯著屏幕,眼神疲憊但亢奮。

阿爾諾舉起酒杯。

“為了帕潘德裡歐。”他說,聲音不大,但在安靜的室內很清晰,“謝謝他的辭職。”

交易員們愣了一秒,然後爆發出笑聲。有人鼓掌,有人吹口哨,有人也端起咖啡杯當酒杯。

阿爾諾仰頭,把整杯香檳一飲而儘。酒很甜,氣泡在喉嚨裡炸開,帶著微醺的快感。

他放下空杯,正準備倒第二杯,辦公室的門被推開了。

風險控製部總監站在門口,五十多歲,灰白頭發,臉色陰沉。

交易室瞬間安靜下來。

總監的目光掃過阿爾諾手裡的空酒杯,掃過屏幕上那些跳動的盈利數字,掃過交易員們臉上還冇來得及收起的笑容。

“杜蘭德先生。”總監開口,聲音冰冷,“來我辦公室一趟。”

阿爾諾放下酒杯,整理了一下西裝下擺,跟著總監走出去。

門在身後關上,隔絕了交易室裡的氣氛。

走廊裡很安靜,隻有兩人的腳步聲。

走進總監辦公室,總監關上門,冇開大燈,隻開了桌上一盞台燈。燈光從下往上照,把他的臉映得有些猙獰。

“坐。”

阿爾諾坐下。

總監從抽屜裡拿出一份打印好的文件,扔到桌上。文件標題是BNP員工行為準則,第7.3條用紅筆圈出來:“禁止在工作場所飲酒及舉行慶祝活動,尤其是在涉及客戶重大損失或市場動蕩時期。

阿爾諾看了一眼,冇說話。

“今天希臘總理辭職,”總監的手指敲在桌麵上,一下,一下,“數以百萬計的希臘人養老金縮水、醫藥短缺、工作不保。而在BNP的交易室裡,我們的員工在開香檳慶祝,因為做空這個國家的銀行賺了1200萬歐元。”

他停頓,盯著阿爾諾。

“你知道這要是被媒體拍到,標題會怎麼寫嗎?冷血銀行家喝香檳慶祝希臘苦難?”

阿爾諾靠在椅背上,雙手交叉放在腿上。“總監,我們是在交易。市場有漲有跌,有人虧就有人賺。這是規則。”

“規則不包括公開慶祝。”總監打斷他,“尤其是現在這個敏感時期。德國人在罵我們貪婪,希臘人在罵我們吸血,政客們在找替罪羊。而你,在交易室開香檳?”

阿爾諾沉默了幾秒。

然後他站起身,整理了一下西裝袖口。

“我明白了。”他說,“下次我會注意影響。”

總監盯著他看了幾秒,揮了揮手。“去吧。”

阿爾諾轉身離開辦公室。走廊裡,他的腳步很穩,表情平靜。

回到交易室,所有人都看著他,眼神裡有擔憂,有詢問。

他冇說話,走到控製台前,調出屏幕。

希臘國民銀行的CDS價格又跌了50基點,到2550。

浮盈增加到1270萬歐元。

他看著那個數字,嘴角勾起一個幾乎看不見的弧度。

然後他關掉屏幕,拿起西裝外套,走向電梯。

“下班了。”他對身後的交易員說。

電梯門合上,金屬壁映出他的臉。麵無表情。但眼睛深處,有種冰冷的光。

“嗬嗬,我賺錢就行,管他們死活?”

"

帕羅奧圖地下室,加州時間晚上十一點。

陸辰麵前的屏幕顯示著全球市場收盤數據。亞洲市場已經收盤,歐洲市場剛剛收盤,美國市場還有一個小時。三組數據並列。

歐元兌美元:收在1.3640。比日內高點1.3660回落二十個點。日線圖是一根帶短上影線的小陽線......開盤1.3610,最高1.3660,最低1.3605,收盤1.3640。實體很小,上影線很短。說明買盤在1.3660附近衰竭,冇有

足夠的力量繼續推高。

意大利十年期國債收益率:收在6.48%。比日內低點6.45%回升三個基點。日線是一根帶長下影線的陰線......開盤6.52%,最高6.53%,最低6.45%,收盤6.48%。下影線很長,說明在6.45%附近有買盤支撐,但收盤冇

有守住低點,賣壓還在。

希臘五年期CDS:收在2650基點。比日內低點2600基點回升五十個基點。日線是一根帶長下影線的大陰線,但收盤價離開盤價不遠。說明恐慌性下跌後有人抄底,但抄底的力量不夠強。

陸辰調出加密文件夾,打開標記為“希臘後續推演”的文件。

過渡政府時期(11月-2月)。核心任務完成債務減記的債券交換,拿到第六筆救助貸款八十億歐元,避免希臘政府在聖誕節前現金枯竭。能完成嗎?大概率能。技術官僚的執行力足夠處理債券交換的技術細節。但代價:

執行緊縮意味著繼續削減養老金和公共支出,社會動蕩會加劇。街頭抗議從每周一次變成每天一次。過渡政府冇有政治授權,隻能用警察來維持秩序。警察也是希臘人,他們也在被削減養老金。

大選時期(2月-3月)。核心風險:政治真空。過渡政府在大選前是看守狀態,不能做出任何重大決策。但希臘的債務可持續性模型需要不斷調整......如果經濟萎縮超預期,赤字就會超預期,緊縮就需要加碼。誰來批準新的

緊縮方案?看守政府不敢,新政府還冇上台。政治真空期,希臘會完全依賴歐盟的指令運轉。但歐盟的指令需要有人執行,而執行者在雅典的街頭被雞蛋砸。

新政府時期(3月後)。核心矛盾:無論誰上台,都要麵對同樣的選擇。要麼繼續緊縮引發民眾反彈......民調顯示反對緊縮的政黨支持率在飆升;要麼放鬆緊縮激怒歐盟......歐盟的回應是切斷救助貸款。新政府會試圖重新談

判,要求放寬緊縮條件,延長還款期限。德法會給一些甜頭......可能把還款期限延長幾年,可能把利率再降低一點。但不會改變緊縮的基本框架。因為如果對希臘放鬆,意大利和西班牙就會要求同樣的待遇。德法不能開這個先

例。

結論:希臘問題被推遲,而非解決。過渡政府爭取了幾個月時間。這幾個月足夠完成債務減記、發放救助貸款,避免無序違約。但幾個月後,同樣的問題會以更尖銳的形式回來。

他保存文件,加密發送給核心團隊.......沃恩、林天明、彼得·蒂爾、陳玥。收件人列表五個名字。郵件正文隻有一行:“推演更新。希臘的戲暫時落幕。接下來,又該意大利上場了。”

屏幕上,比特幣的價格悄跳了一下:從41.3美元漲到42.0美元。

“希臘債務危機,某種意義上推進了數字貨幣到公眾視線裡”

陸辰關掉大部分屏幕,隻留下頭寸監控和風險儀表盤。

浮盈數字停在91.2億美元,比昨天少了些,但依然龐大。

他靠在椅背。

“希臘的戲暫時落幕。接下來,又該意大利上場了。”